//   暑运 " 下半场 " 旺盛需求能否延续？//今年暑期旺盛的消费需求不仅刷新了暑期档电影票房纪录，还推动了航空运输市场的持续增长民航局数据显示，今年 7 月完成旅客运输量 6242.8 万人次，同比增长 83.7%，较 2019 年同期增长 5.3%，创民航月度历史新高。

国内航线旅客运输量为 5907.5 万人次，环比增长 16.8%，较 2019 年同期增长 12.1%国际航线旅客运输量为 335.3 万人次，环比增长 32.6%，恢复至 2019 年同期的 50.9%。

暑运的 " 下半场 " 旺盛需求能否延续？安信证券指出短期来看，暑运旺季催化下航空需求加速复苏，中秋国庆连休 8 天，预计板块高景气度得以延续上海证券表示，展望十一假期，根据航旅纵横大数据，截至 8 月 15 日，国庆假期期间出入境机票预订量超过 35 万，比一周前预订量增长近 19%，且从目前机票预定情况来看，国庆假期期间出入境机票平均支付价格（不含税）约为 5977 元，比暑期价格上涨约 40%。

中泰证券认为今年上半年航空复苏有三个特性特性一、上半年民航旅客量逐月增多，说明民航需求恢复韧性较强，受季节性波动较小；复苏特性二、2023 年上半年，31-40 岁的人群是民航的出行主力，说明公商务旅客是上半年恢复的中流砥柱；复苏特性三、上半年市场需求未完全恢复，但航空票价保持高位，说明航空公司定价策略发生了改变，通过较高票价、相对低的客座率，维持了较为可观的收入。

（图片来自海洛创意）Wind 注意到，8 月 10 日，文旅部发布出境团队旅游业务第三批国家和地区名单 78 个，涵盖日本、韩国、美国、英国、澳大利亚等热门出境游目的地，加上此前公布的第一批、第二批国家名单，目前出境团队游放开至 138 个国家和地区。

8 月 11 日，美国交通部发布通知，自 9 月 1 日起允许中方航司每周执行最多 18 个中美往返直航客运航班，自 10 月 29 日起增加至每周 24 班浙商证券表示，若美方航司对等，则中美航班量较当前水平将翻倍，看好国际线恢复。

安信证券表示，出境游进一步放开叠加中美航线增班，预计国际航线复苏节奏加快，宽体机运力回转国际摊薄国内线运力，伴随疫后需求复苏供需逻辑将持续兑现另外，全票价近几年已大幅上涨，折扣率有望收缩，看好疫后复苏航空板块业绩弹性。

// 三季度将迎业绩触底反弹 β 行情？//2023 年上半年，已有航司率先实现盈利展望下半年，国信证券表示坚定看好民航上市公司业绩反转的趋势三季度民航业有望实现全面盈利，部分航司业绩可能创历史同期新高。

国海证券指出国际航线恢复将会是航空板块下半年的交易重点，预计国际航班下半年仍将有序恢复，且存在超预期可能暑运供需两旺之下，板块三季度业绩值得期待，市场也有望重新凝聚对航空大周期的共识航空板块反弹已至，反转可期，坚定看好航空大周期。

中泰证券测算 7 月全行业客运收入较 2019 年或增长 25%以 2023 年 7 月数据为例，全行业旅客运输量较 2019 年同期增长 5.3%，平均票价水平 1105 元，比 2019 年同期提高 19.1%，7 月全行业客运收入较 2019 年或增长 25%。

由此认为 7-8 月暑运各航司有望创历史佳绩暑运过后的国庆中秋小长假连休，利好出行需求进一步释放华创证券认为，今年三季度起，我国航空业真正步入盈利大周期起点其一、2023 年三季度或将迎来全球航司业绩同频共振。

结合 7 月以来行业量价水平，预计当前国际线恢复仍有限的情况下，三季度我国航司亦将迎来可观盈利未来国际线恢复提速将使得宽体机执飞洲际长航线，推动效率提升成本下降，并预计将使得国内结构进一步优化，带来价格上行基础。

其二、供给逻辑清晰，三季度是我国航空业盈利大周期起点预计本轮航空业的供给低增速或延续至 2025 年之后，且价格市场化改革以来，头部航线价格提升带来盈利弹性Wind 用户在金融终端输入  万得 3C 会议。

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