期权本质上是在特定时间里有效的双边协议，它反映了一种选择的权利这些合约一旦被标准化就可以在金融衍生工具交易所交易“Option”这个词源自拉丁语的“optio”，意思为自由意志或者自由选择投资者有选择的权利。

如前所述，合约规格单独制订的期权被称为场外期权合约双方就规格直接协商，而交易所不担任中介的角色期权交易总是包含了不对称的风险期权可以分为看涨期权（包含了买进标的资产的选择权）和看跌期权（包含了卖出标的资产的选择权）两大类。

看涨期权看涨期权赋予买方一种权利而非义务：根据合约规定的价格（行使价），在一段时间内（有效期）或者在一个特定日期（到期日），买进一定数量（合约大小）的标的资产例子：一个投资者想投资X 公司的股票经分析，他预期股票会升值。

他可以买进期权来代替股票买期权所需的资金数量较小，因此他可以买进比股票更多数量的期权如果股票价格像预期一样升值，投资者就可以因为这个杠杆效果获得更高的利润看跌期权看跌期权赋予买方（长头寸）一种权利而非义务：根据合约里规定的价格（行使价），在一段时间内（有效期）或者在一个日期前（到期日），卖出一定数量（合约大小）的标的资产。

例子：一个投资者的投资组合里有Y 公司的股票他预期股票价格会下降，但不是很肯定为保险起见，他买进Y股票的看跌期权这样一来，如果股价下跌他就可以从期权中得到补偿如果股价上升，看跌期权就会失去价值，投资者就会蒙受损失。

一旦股价上涨的利益超过期权引起的损失，投资者在一定程度上又得到了补偿反过来，如果投资者立刻卖掉他的股票，他就无法得到股价可能上升所带来的利润

买方（长头寸）的对家是卖方（短头寸）他没有选择权，只能服从买方的决定作为回报他可以从买方得到权利金因此，如果买方行使期权的话，他有义务根据合约规定的时间价格数量卖出标的资产（看涨期权）或者买进标的资产（看跌期权）。

期权的类型另外也可以以行使的方式来区分期权到期日前任何时间都可以行使的期权叫做美国式期权，其中大多数都以单一证券为标的资产只能于到期日（最后的交易日）行使的期权叫做欧洲式期权这种类型的期权主要包括指数期权。

当然期权还可以以标的资产来分类“标的资产”指衍生工具所基于的交易对象，它可以是股票，指数，商品或者甚至其他衍生工具最后，区分期权也可以基于期权合约的结算方式—现金结算或者实物交割当实物交割无法实现的，现金结算就会被使用（比如指数期权），也就是说标的资产和行使价之间的差异将以现金付清。

如果标的资产必须以实物交割（比如股票期权），清算所则负责协调处理权利金的支出和收入期权的权利金，随着交易的达成必须立刻结算，支付给卖方，不得迟延对于买方，现金流出，对于卖方则是现金流入这种模式适用于所有的传统型期权。

行使模式一旦期权被主动行使，处于相应短头寸的清算参与者被识别并且随机指派行使接下来的一天，客户接到通知，处理开始进行这里，买方主动“行使”期权，而卖方因为轮到“分配”而被动参与期权的行使因此，分配实指期权行使后实物交割或者接受的命令。

实际操作中，如果一个买方看涨期权被行使，其卖家就必须交割标的资产交割由清算所协调如果一个买方看跌期权被行使，行使方就交割标的资产给卖方，而卖方必须接收期权被行使后就不复存在，也就是说合约得到履行而过期而原来期权的权力无法逆转恢复。

投资者只能在交易所建立新合约，进行新的交易

行使期权时的特殊情况由于股息支付的特殊性，欧洲期货期权交易所不允许期权在股东大会的当天被行使过去曾有一种剔除股息的方式但是由于这个清算过程太复杂，欧洲期货期权交易所不再提供此类交易如果股东大会在最后一个交易日召开，那么相关的期权只能在这一天之前的时间内交易。